中国证券报 
 
    白云山A业绩有高增长预期
 
　　平安证券杜冬松认为，虽然公司2005年业绩可能低于市场预期，但未来有高速增长的可能。预计公司2006年净利可能增长近80％。给予“推荐”的评级。

　　杜冬松表示，广药集团、广州药业的董事长杨荣明对公司拥有绝对控制权，这保证了公司拥有明显的管理优势，公司资产负债率高、费用率高和重组成本过高的状况将会逐步被解决。

　　杜冬松同时表示，公司准备用5年的时间将下属的九家公司进行四大板块的整合，2006年预计会有较大动作，相信这会对企业的发展产生巨大的推动作用。

　　杜冬松指出，公司产品拥有一定的竞争力。抗生素降价的影响会逐步消除，随着农村、社区医疗和OTC市场的发展，公司的抗生素产品将会出现恢复性增长。

　　但杜冬松也指出，公司风险主要在于，公司所处抗生素行业的成长性略逊于中药行业，但广药集团为避免与广州药业的同业竞争，限制了公司在品种上的选择。

　　东方集团资产价值被低估

　　联合证券吴红光表示，外资高溢价收购预期将对公司股价产生强烈刺激，公司存在较佳的交易性投资机会，其股价有望达到公司资产重估价值的下限，即5.75元。给予公司“增持”的投资评级

　　吴红光认为，全球第一大家居建材专卖零售商家得宝和东方集团，双方实际均存在强烈合作意愿，这是此次家得宝高溢价收购东方家园股权消息落实存在较大概率的主要原因。吴红光指出，家得宝高溢价收购预期实际引发了对公司资产价值的重新定价。根据东方家园战略收购价值测算，东方集团实际每股净资产可达7.39元；如果假设剩下的46％股权对应资产不升值，其实际每股净资产也可达5.75元。如果此次收购并未落实，根据对公司核心资产价值重估，东方集团实际每股净资产应为6.63元。东方集团账面资产价值与市场价值对比凸显其资产内在价值被严重低估的现实。

　　华鲁恒升今年业绩将大幅增长

　　平安证券简楠辉预计公司2006年业绩将增长38％，每股收益能达到0.93元。公司目前估值水平不高，给予“推荐”的投资评级。

　　简楠辉认为，公司业绩增长一方面来自于大氮肥装置开工率的提高，预计将超过90％，其主要产品的单位折旧费用和综合能耗将降低，生产成本将有较大下降空间；另一方面来自于主要产品尿素、DMF产量的提高，尿素2006年年产量将在60万吨左右，DMF产量将达到15万吨左右。

　　简楠辉表示，虽然2006年尿素价格将适度下滑，但还会在相对高位，而2006年尿素产能将有较大增长。据统计，2005、2006和2007年三年的扩建规模约1000万吨，占现有生产能力的30％左右，尿素价格适度回落不可避免。但2006年国际尿素价格还在相对高位，国内需求保持平稳，同时煤炭价格回落有限，天然气价格步入上调轨道，刚性生产成本将制约尿素产能的释放空间，预计尿素出厂价格还将在1500－1600元/吨的相对高位。

　　简楠辉指出，2006年DMF市场运行将较为平稳。DMF价格在2005年第四季度已经回稳，阶段底部初步夯实。在2006年供应方面，2005年扩张的产能(包括公司8扩15、河南安阳2扩3、山东章丘日月4万吨、扬－巴4万吨)将逐步释放，供应也会增加；在需求方面，国内需求包括PU浆料和腈纶的消费量都将保持较高的增速，另外由于国内煤炭法生产成本低于国际石油法，国内产品有一定竞争力，出口量也会保持较高增速。因此，2006年供需市场将较为平衡，市场价格将稳定在目前6000元/吨的水平之上。

　　但简楠辉也指出，公司风险主要在于，再融资风险和主导产品价格大幅下滑的风险。

　　深高速融资券降低财务费用

　　联合证券吴胜明认为，公司会采取发行短期融资券和企业债的方式去降低财务费用，公司EPS提升仍然具有一定空间。维持对公司“增持”的投资评级。

　　深高速日前发布公告，公司已完成了10亿元第一期短期融资券的发行。公司第一期短期融资券总金额为人民币10亿元，期限为9个月，单位面值为人民币100元，按融资券面值平价发行，票面利率为3.07％，到期一次性还本付息。

　　吴胜明指出，公司经中国人民银行核定的可发行短期融资券的最高余额为人民币20亿元，预计公司将在2006年内发行第二期短期融资券10亿元人民币。

　　目前公司综合贷款利率约为4.8％。吴胜明预计，此次发行短期融资券将降低公司2006年财务费用1700万元，对EPS贡献0.0067元。

　　G　双良建筑节能提升产品需求

　　随着建筑节能的推行，苯乙烯市场不断扩大。海通证券黄锦超调高公司苯乙烯的毛利率和盈利预测。预计2006年公司EPS将达到0.35元，每股合理价值在5元左右，建议投资者“买入”。

　　黄锦超表示，公用建筑节能标准和新的民用建筑节能标准日前相继推出。从2006年　1月1日起，不符合标准强制性条文规定的建筑项目，将不予以备案。而通过改善建筑围护结构保温、隔热性能是建筑节能的重要手段。作为最主要的建筑隔热材料原料的苯乙烯，存在巨大的市场潜力。黄锦超指出，随着市场需求上升，公司苯乙烯市场价格开始稳步提高。