安凯客车2006年进入快速增长期

　　海通证券胡松认为，安凯客车正处于上升期，同时与江淮客车的整合将会进一步推动公司的增长，后期增长潜力巨大。给予公司“买入”的投资建议。

　　胡松表示，公司处于稳步上升期。公司基础雄厚、技术先进，江淮集团对公司的整合已经初步显现成效；公司今后将处于快速上升期，预计2006年净利润同比增长可达130％以上。

　　胡松指出，在新时期下，独有的产品特点将促进公司产品销量领先行业增长。公司产品的特点是安全性和可靠性好，但是成本和价格相对较高，之前并不利于盈利和销量的提高；而目前在提倡注重人文关怀、创建和谐社会的背景下，公司产品面临的市场空间将较以往有所拓展。

　　胡松同时指出，公司纳入江淮集团体系，竞争力逐渐提升。2005年初，江淮集团对公司管理层的调整正式完成，公司开始实现与集团管理体系和企业文化的接轨，以及采购和销售平台的共享。这一过程将帮助提高公司的成本控制和市场拓展能力。

　　澄星股份受益磷矿石价格上涨

　　日前，公司子公司弥勒磷电的两个磷矿开始投产，年产能达到60万吨左右。对此，平安证券杨建标认为，磷矿投产使其对公司未来增长更有信心，重申“推荐”的投资评级。

　　杨建标指出，磷矿投产将直接提升公司利润。近期磷矿石价格持续上涨，估计公司磷矿石的出厂价在180元/吨左右，而其生产成本只有60元/吨，除去其他费用，每吨磷矿石的毛利至少有100元，60万吨磷矿石的年毛利就有6000万元，相当于直接减少澄星股份的磷矿石外购成本3300万元。

　　杨建标表示，磷矿投产使公司产业链更加完善。澄星股份持有弥勒磷电55％的股份，弥勒磷电属下的磷矿投产使澄星股份的“矿－电－磷－精细磷化工产品”一体化进程又迈出了坚实的一步。此外，磷矿顺利投产也使公司的抗风险能力大大加强。

　　G　思源未来三年业绩快速增长

　　中信建投陈夷华认为，“十一五”期间，我国将加大电网投资，思源电气将在未来几年保持快速稳定增长，看好公司的发展前景，维持“增持”的投资评级。

　　陈夷华指出，公司当前订单充足，前三季度订单已达2.6亿元，全年预计可达3－3.5亿元，其中绝大部分为消弧线圈订单，公司2006年收入增长有保障。预计思源电气在未来三年的每股收益分别为0.64元、0.77元、0.90元，业绩将保持较快增长，市盈率分别为17.81倍、14.81倍、12.67倍。

　　陈夷华表示，公司业绩大幅增长来源于三方面的原因:一是由于行业景气，收入增长较快；二是由于公司主要消弧线圈的市场竞争格局没有大的改变，公司仍处于领先地位，短期内还没有强有力的竞争者进入该领域，因此毛利率水平依然维持在高位，虽然由于原材料价格上涨使得毛利率有所下降，但随着原材料价格企稳并可能回落，毛利率还将回升；三是将子公司江苏如高高压电器有限公司并表，收入大幅增长。陈夷华认为，公司控股的如高公司近两年收入及盈利能力均有很大提高，对思源电气整体净利润贡献比例显著上升。

　　G　食品目标价在11.6元

　　中信建投孙鸾预计，第一食品今年全年将实现销售收入44.07亿元，净利润在17668万元，每股收益0.58元；预计2006年、2007年每股收益将达　到0.70元和0.88元。孙鸾表示，按照预计的2005年EPS计算，公司股价仍有一定上升空间。公司股票除权后目标价位在11.60元，维持“增持”评级。

　　中兴通讯含权目标价为34－35元

　　国泰君安陈亮认为，由于中国设备商相对竞争优势的持续存在，中兴通讯正在迈向全球主流通讯设备商的跃升之途。在跃升之途，国内市场将始终是其坚实支撑，而海外市场更将成为中兴的扩张之翼。维持“增持”的投资评级。

　　陈亮表示，投资者对于中兴通讯的核心竞争力和长期增长前景甚少怀疑，但担忧中兴2005年的短期盈利压力。我们认为，2005年对中兴而言是转型之年，即产品结构、营销模式的重大调整；与此同时，中兴亦将在调整中收获增长。由于2004年报A、H股净利润存在显著会计差异，预计2005年业绩以H股口径衡量略有增长，但A股仍会收获约达30％的增速。

　　陈亮指出，如果说2005年对中兴是在转型中实现增长的一年，那么2006－2008年的增长前景则更为明晰。全球电信业正经历因技术升级与业务需求而推动的新一轮产业演进，我们认为中兴通讯将有望在此产业演进中得以跃升。其坚实支撑来自与业务演进切合的产品储备，及支撑运营商区域演进的多元化市场策略。

　　陈亮预计，2006、2007年公司净利润将同比增长23％、35％。根据相对估值与绝对估值方法的衡量，目前H股市场给予中兴的是静态价值，并未从动态角度去衡量其增长潜力，公司H股合理定价在26.2－27.2港币。而由于中兴实现全流通后股价应与H股维持在均衡水平，这意味着A股含权目标价为34－35元，目前股价仍有所低估。