加入收藏夹
联系我们
首页
|
软件下载
|
万马奔腾
|
财经纵横
|
投资技巧
|
数据下载
|
指标公式
|
数据频道
|
银江论坛
|
留言本
当前位置
首页
>>
财经纵横
>> 券商创设权证 一石三鸟
券商创设权证 一石三鸟
作者 来源
发布时间 2005-11-28 浏览次数 字体
大
中
小
宝钢权证的疯狂炒作带给武钢权证很大的想象空间。但武钢权证比较复杂，不仅有认股权证，还有认沽权证，两者行权时间相同，都是明年11月16日到11月22日，但行权价格不同，看涨期权是2.90元的行权价，而看跌期权是3.13元的行权价。同时，创新类券商还有权发行权证。
13家创新类券商只需提供履约担保证明后，次日就可在市场上卖出权证，这一种权证可以在下跌的时候随时买进注销，也可以到期行权。先让我们来假设一下券商把创设的权证留到行权日，以本周五的收盘价来计算：武钢股份为2.91元，认股权证是1.522元，认沽权证是1.86元。券商可以在这两个权证上全部抛空，也就是创设两种同比例的权证。若将两个权证全部留到行权日，那么两个权证的钱都被券商收入囊中，即两份创设权证先收入3.382元。若到期时武钢上涨到3.13元以上，则认股权证的持有人会行权，而认沽权证的持有人会放弃。券商在市场上以2.9元的价格买进武钢正股，提供给持有认股权证的客户，此时券商会有一定的亏损，但只有当武钢股价超过6.282元的时候，抛空两种权证的券商才是最终亏本的，因为他收入的那两份权证的钱无法弥补武钢正股的买卖差价。譬如说武钢股份在行权日上涨到6.30元，那么券商以6.30元买进，同时2.90元提供给认股权证持有人，亏了3.40元，但由于那两份权证收入了3.382元，则创设权证的亏损为0.018元。
同样道理，若武钢跌到2.9元以下，则情况正好相反，认沽权证的持有人会行权，而认股权证的持有人会放弃。但这个时候哪怕武钢股份跌到0，券商也不会亏本了，因为武钢若跌到0元，则券商需要接过认沽权证的持有人以3.13元卖给他的武钢股份，但早先券商已收入了两个权证创设时的3.382元，稳赚了0.252元。当然，武钢不可能跌到0，若跌到1块，那么券商所赚的钱就是0.252元再加上1块。因此，若同时创设两个权证，仅当武钢正股涨过6.282元的时候券商才会亏损，其余点位都有利润，而涨过6.282元对武钢来说是小概率事件。
对券商更为有利的是，权证可以在下跌的时候随时买进注销。这样一来，由于创设机制的启动，券商马上可以赚到无风险利润。
当然，券商也可以仅创设一种权证。若券商按2.91元的价格买进武钢正股，并以1.522的价格创设认股权证，那么只有当武钢的价格跌到1.388元以下，券商才是亏本的，因为那时候权证持有人放弃行权，而券商所亏损的是武钢二级市场的差价。这就导致了武钢正股在权证上市时得到炒作。同时券商也可以1.86元的价格创设认沽权证。武钢涨到3.13元以上，权证持有人会放弃行权，而武钢在1.27元到3.13元之间，权证持有人会按3.13元卖给券商武钢，而券商收入权证的1.86元可以弥补武钢在二级市场的差价，只有当武钢跌到1.27元以下时，券商才会亏损，而这也是不太可能发生的小概率事件。
这次权证创设的新制度一方面可以平抑权证价格不让其太疯狂，另一方面也可以让创新类券商凭实力赚取应得的收入，更绝妙的是把权证价格同正股挂钩，刺激了正股的上涨，这真是一石三鸟的好计谋。
□ 郑旻 每日经济新闻
责任编辑 yjwl
打印本文
加入收藏
返回顶部
关闭窗口
上一篇 :
四大潜在因素“鞭打”封闭式基金？
下一篇 :
分析家数据 - 2006.06.12
声明：任何在本网站出现的信息均只作为参考且不构成任何投资建议，您须对任何自主决定的行为负责。
桂ICP备05001026号 ©版权所有:
银江网络
http://www.000562.com
Tel:0772-2100054
Email:yjwl@000562.com
QQ:176446723
打印本文
加入收藏
返回顶部
关闭窗口